算力诞生“十倍”股，哪些基金押对

算力诞生“十倍”股，哪些基金押对

　　据龚贺的同事向张凯转述，他被送到医院之后，体温是42摄氏度。医生说“送来晚了”，死因是“热射病”。“热射病”即重症中暑，患者体温会迅速升高，高达40摄氏度以上或出现低血压休克、心律失常、意识障碍等症状。

21世纪经济报道记者易妍君广州报道在AI领域扮演着“水电煤”角色的算力板块，成为公募基金的“新宠”。银河证券研究院最新统计数据显示，2025年二季度，主动偏股基金增持市值排名前十的个股中，惊现4只算力概念股，包括：中际旭创、新易盛、沪电股份、胜宏科技。其中，前2家公司为光模块龙头企业，后2家为印制电路板（PCB）核心供应商。同时，二季度新进重仓胜宏科技、新易盛的基金数量分别超过200只、370只。值得一提的是，近期，PCB龙头企业受到各路资金追捧。7月中旬，胜宏科技自年初以来的累计涨幅一度超过3倍；若以2024年2月初的低位为起点，其累计涨幅甚至达到10倍以上。不过，21世纪经济报道记者梳理发现，要么中途离场，要么太晚入局，多数基金未能完整捕捉到胜宏科技近一年半的10倍涨幅，“嗅觉”足够敏锐且定力较强的基金可谓“凤毛麟角”。重仓基金“命运”各不同算力产业链的高景气对胜宏科技的股价产生了直接催化。7月上旬，AI芯片龙头英伟达的股价创出历史新高，验证市场对AI算力的热情持续高涨。这也意味着，作为提升算力的关键硬件，以GPU为代表的高性能芯片前景广阔。而GPU市场需求也将带动光模块、PCB等配套设备需求激增。由此，国内龙头硬件厂商率先受益。目前，胜宏科技暂未公布2025年度半年报；今年一季度，该公司实现归母净利润9.21亿元，同比大增339.22%。当胜宏科技的股价一路狂飙，公募基金蜂拥而入。结合刚刚披露完毕的公募基金2025年二季报，据方正证券研究所统计，截至6月30日，胜宏科技新进跻身公募主动偏股基金前二十大重仓股队列（排在第16位）：超过300只基金重仓持有胜宏科技，合计持有市值约132亿元，占流通股比例约为11.5%。不过，21世纪经济报道记者梳理基金季报注意到，有200多只基金是在今年二季度新进重仓了胜宏科技。相当于，多数基金是在本轮胜宏科技行情（2024年2月5日—2025年7月17日）的后半程才陆续重仓买入。同时，从2024年二季度开始，重仓胜宏科技的基金数量才有明显增长（由一季度末的41只增加到二季度末的129只）。拉长时间看，“嗅觉”足够敏锐且定力较强，能够完整捕捉胜宏科技近一年半10倍涨幅的基金更是“凤毛麟角”。重仓持股方面，据Wind统计，2023年四季度末，约有19只主动权益基金重仓胜宏科技，其中，只有富安达科技领航在今年二季度末仍然重仓该公司。并且，富安达科技领航已连续5个季度重仓持有胜宏科技。但自2024年三季度以来，该基金开始减持胜宏科技。截至2025年6月30日，富安达科技领航持有的胜宏科技市值为184.10万元，在基金净值中的占比约为3.51%，为第十大重仓股。同时，该基金还重仓了光模块龙头、光通信概念股。截至7月22日，该基金今年以来的回报率为10.58%，跑赢了基金业绩比较基准收益率（8.07%）。比较遗憾的是，一些基金虽然率先挖出了“宝藏”，却选择“提前下车”。记者梳理发现，多只较早重仓胜宏科技的主动权益基金，在该个股大幅上涨之前，就进行了减仓。例如，Wind数据显示，早在2023年一季度，胜宏科技已出现在银华创新动力优选前十大重仓股队列，但此后9个季度里，只有今年一季度，该基金再度重仓持有胜宏科技。华夏经典配置曾在2023年四季度重仓了胜宏科技，而后，直到2024年末，胜宏科技才再次出现在华夏经典配置的前十大重仓股队列。2024年一季度至三季度、2025年一季度、二季度，该基金前十大重仓股名单中，都未出现胜宏科技的身影。基金扎堆算力产业链事实上，算力产业链上的龙头公司正在成为公募基金的“团宠”。不只是胜宏科技，光模块（光通信）龙头新易盛、中际旭创也新进成为公募基金前二十大重仓股。据方正证券研究所统计，截至今年二季度末，新易盛为公募偏股基金第九大重仓股；共有441只偏股基金重仓持有该个股，持股总市值191亿元，占流通股比例为17.0%。并且，公募基金集中重仓新易盛的时间早于胜宏科技。据Wind统计，就重仓持股情况而言，2023年末，重仓新易盛的基金数量接近200只；到了2024年二季度末，重仓该个股的基金数量已超过500只，均明显多于同期重仓胜宏科技的基金数量。今年二季度，有372只基金新进重仓了新易盛，另有25只基金增持了新易盛，100多只基金减持了新易盛。而重仓基金总数与去年同期基本一致。同时，截至6月30日，中际旭创为偏股基金第十三大重仓股，共有378只偏股基金重仓该个股。另据银河证券研究院统计，今年二季度，主动偏股基金增持市值排名前十的个股中，有4只来自算力产业链：除了上文提及的中际旭创、新易盛、胜宏科技，沪电股份亦榜上有名。Wind数据显示，截至今年6月30日，共有320只公募基金重仓持有沪电股份。其中，有254只基金为新进重仓。从同期股价表现看，新易盛年内的涨幅较高。据Wind统计，截至2025年7月17日，新易盛自年初以来累计上涨了123.17%，自2023年11月初以来，则上涨了7倍有余；中际旭创、沪电股份自年初以来的累计涨幅分别为43.76%、36.12%。值得一提的是，永赢科技智选、中欧数字经济、博时回报严选、融通产业趋势臻选等多只主动权益基金在二季度同时重仓了中际旭创、胜宏科技、新易盛，并斩获了不错的超额收益；截至二季度末，前十大重仓股同时包括胜宏科技、新易盛的睿远成长价值、摩根中国优势等主动权益基金，年内表现亦有亮点。看好算力高景气站在当前时点，基金经理对算力板块后市有何判断？“云计算虽然是一个具有长期逻辑的板块，但前期已经累积了一定的涨幅，未来不可避免会出现调整与波动。”永赢科技智选基金经理任桀在刚刚发布的基金二季报中之指出。不过，从人工智能的发展进度来看，算力产业链仍处于高景气阶段。富国创新科技基金经理罗擎认为，二季度北美地区人工智能的需求较一季度有提升，这带动了国内产业链的景气度持续向好，并且对2026年的展望也变得乐观和积极。人工智能的发展远没有到停滞的阶段。目前已经商业化的是文生文领域的AI应用，后续在文生视频、多模态领域会有持续的应用涌现出来，带动算力的需求持续增长。融通产业趋势臻选基金经理李进则分析，在巨量的资本开支投入以及大模型的技术进步推动下，大模型的调用成本大幅下降，一些细分应用出现了明显的产业进步。互联网AI相关应用的数据调用量过去一年出现指数级增长，将带动众多互联网企业加大资本开支，同时自研ASIC芯片快速放量，将大幅拉升光模块和PCB环节的需求量。“部分PCB和光模块公司估值10多倍左右PE，处于比较便宜的状态。”李进表示。任桀也分析，中国厂商擅长的光通信、 PCB领域在过去两年的AI发展中实现了高增长，今年以来客户逐渐提出更高、更长期的需求后，一些过去保守的厂商也进入历史性的扩产阶段。随着全球大客户需求持续扩张，以及AI产业的长期发展，中国厂商有望持续分享全球AI发展的红利。展望三季度，任桀将重点关注GPT5、Grok4等前沿模型的发布，新兴应用的发展，以及OpenAI/Anthropic、海外云和芯片厂商、国内相关公司如光通信（CPO）、PCB 等的经营状态，积极挖掘全球云计算产业的投资机会。就人工智能板块整体而言，中欧数字经济基金经理冯炉丹认为，当前阶段最值得关注的投资机遇在于海外推理侧的基础设施建设，而未来最核心的观察变量则是商业闭环的形成。这是驱动整个人工智能行业持续成长的核心引擎。“展望未来，我们对中国企业在全球AI浪潮中的潜力抱有坚定信心。我们期待，未来能涌现出更多在基础模型、核心算法、先进芯片等源头技术上实现重大创新的中国企业。我们更期待，中国公司能够凭借庞大的数据基础、丰富的应用场景和高效的迭代能力，在全球范围内率先构建起清晰、独特且具备强大护城河的AI商业叙事。”冯炉丹表示。

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编辑:刘宝瑞

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